九牧王的前世今生：负债率28.58%低于行业平均，毛利率65.61%高于同类20.93个百分点

九牧王成立于2004年3月11日，于2011年5月30日在上海证券交易所上市，注册地址为福建省泉州市，办公地址为福建省厦门市。它是国内男裤专家，拥有自主研发设计、生产制造和销售全产业链，在男裤领域优势明显。

九牧王主营业务为男士商务休闲品牌服饰的生产和销售，所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-非运动服装，所属概念板块有小盘、融资融券、新零售核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第十四，净利润第七
2025年三季度，九牧王营业收入为21.3亿元，在38家公司中排名第14，行业第一名海澜之家达155.99亿元，第二名森马服饰为98.44亿元，行业平均数是22.51亿元，中位数为12.47亿元。同期净利润为3.06亿元，行业排名第7，行业第一名雅戈尔达23.34亿元，第二名海澜之家为18.44亿元，行业平均数是1.76亿元，中位数为3481.88万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度九牧王资产负债率为28.58%，去年同期为32.13%，低于行业平均的38.41%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为65.61%，去年同期为65.54%，高于行业平均的44.68%。

董事长林聪颖薪酬51.31万元，同比持平
九牧王控股股东为九牧王国际投资控股有限公司，实际控制人是林聪颖。董事长林聪颖，男，1960年出生，厦门大学EMBA在读，中国香港居民，高级经济师。现任公司董事长，兼任中国服装协会特邀副会长等职。其2024年薪酬为51.31万，与2023年持平。总经理陈加芽，男，1970年出生，厦门大学EMBA在读，经济师。现任公司董事、总经理，兼任多家公司职务。其2024年薪酬为105.48万，2023年为65.04万，同比增加40.44万。

A股股东户数较上期减少6.01%
截至2025年9月30日，九牧王A股股东户数为1.42万，较上期减少6.01%；户均持有流通A股数量为4.04万，较上期增加6.40%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列。

浙商证券指出，九牧王2024年收入稳健，2025Q1归母净利超预期。业务亮点如下：1. 聚焦主品牌战略持续推进，2024年主品牌收入占比提升2.8pp至92.9%；2. 主品牌直营持续增长，2024年直营亮眼增速来自渠道结构优化；3. 2024年毛利率稳中有升；4. 随着投资规模下降及投资品种风险降低，投资亏损较2023年减少5727万元。该机构预计2025 - 2027年公司实现收入33.2/35.2/37.2亿元，同比增长4%/6%/6%；实现归母净利润2.7/3.1/3.3亿元，同比增长55%/12%/8%，对应PE 19/17/16倍，维持“买入”评级。

图：九牧王营收及增速

图：九牧王净利润及增速

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