鹰眼预警：海澜之家应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月27日，海澜之家发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为216.26亿元，同比增长3.19%；归母净利润为21.66亿元，同比增长0.34%；扣非归母净利润为21.22亿元，同比增长5.3%；基本每股收益0.45元/股。

公司自2000年12月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为214.04亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利4.1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海澜之家2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为216.26亿元，同比增长3.19%；净利润为21.32亿元，同比下降2.6%；经营活动净现金流为44.82亿元，同比增长93.46%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.19%，净利润同比下降2.61%，营业收入与净利润变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）215.28亿209.57亿216.26亿净利润（元）29.18亿21.89亿21.32亿营业收入增速15.98%-2.65%3.19%净利润增速41.53%-24.99%-2.61%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为4.67%、5.85%、6.45%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）10.05亿12.25亿13.95亿营业收入（元）215.28亿209.57亿216.26亿应收账款/营业收入4.67%5.85%6.45%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为44.87%，同比增长0.81%；净利率为9.86%，同比下降5.62%；净资产收益率（加权）为12.31%，同比下降1.28%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为13.56%，10.45%，9.86%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售净利率13.56%10.45%9.86%销售净利率增速22.03%-22.95%-5.62%

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为44.47%、44.52%、44.87%持续增长，存货周转率分别为1.27次、1.09次、1.05次持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率44.47%44.52%44.87%存货周转率（次）1.271.091.05

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为44.47%、44.52%、44.87%持续增长，应收账款周转率分别为20.16次、18.79次、16.51次持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率44.47%44.52%44.87%应收账款周转率（次）20.1618.7916.51

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为44.47%、44.52%、44.87%，持续增长，销售净利率分别为13.56%、10.45%、9.86%，持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率44.47%44.52%44.87%销售净利率13.56%10.45%9.86%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为19.47%，12.47%，12.31%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231净资产收益率19.47%12.47%12.31%净资产收益率增速40.17%-35.95%-1.28%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为45.49%，同比下降5.81%；流动比率为1.41，速动比率为0.67；总债务为24.23亿元，其中短期债务为24.23亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.49，1.47，1.41，短期偿债能力趋弱。

项目202312312024123120251231流动比率（倍）1.491.471.41

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为16.51，同比下降12.16%；存货周转率为1.05，同比下降4.14%；总资产周转率为0.64，同比增长2.68%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为20.16，18.79，16.51，应收账款周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231应收账款周转率（次）20.1618.7916.51应收账款周转率增速16.93%-6.78%-12.16%

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.27，1.09，1.05，存货周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231存货周转率（次）1.271.091.05存货周转率增速5.47%-14.28%-4.14%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为2.98%、3.67%、4.1%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）10.05亿12.25亿13.95亿资产总额（元）337.13亿334.31亿340.51亿应收账款/资产总额2.98%3.67%4.1%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为638万元，较期初增长142.93%。

项目20241231期初在建工程（元）262.62万本期在建工程（元）637.99万

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为15.97%。

项目202312312024123120251231其他非流动资产（元）5.09亿26.48亿54.37亿资产总额（元）337.13亿334.31亿340.51亿其他非流动资产/资产总额1.51%7.92%15.97%

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为54.4亿元，较期初增长105.33%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）26.48亿本期其他非流动资产（元）54.37亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为20.22%、23.1%、23.85%，持续增长。

项目202312312024123120251231销售费用（元）43.53亿48.41亿51.59亿营业收入（元）215.28亿209.57亿216.26亿销售费用/营业收入20.22%23.1%23.85%

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。