海澜之家，被暂停采购资格！因“中标后无正当理由拒不签订合同”

2026年2月27日，海澜之家被采购部门列入禁止合作名单，全军暂停其供货资格，原因在于中标后拒绝签订合同且无正当理由，这一处罚具有法律效力，陆军、海军、空军及武警部队均须执行，涉及人员包括公司法人周立宸和授权代表贡伟宇，虽然军需供应在其业务中占比不大，但象征意义显著，过去十多年间，该品牌产品曾正式进入部队物资库。

周立宸在2020年11月从他父亲周建平那里接手了董事长的职位，周建平生于1960年，一直在做服装这一行，周立宸是1988年出生，毕业于清华大学金融专业，之前在挚信资本担任投资经理，2012年回到公司，到2017年当上总裁，当时外界对他的评价很高，称这是“学霸接班”的一个典型例子，但他实际管理后，公司的业绩一直往下走，没有好转的迹象。

2019年海澜之家营收达到219.7亿元，创下历史最高纪录，之后再也没有回到200亿以上的水平，净利润变化更明显，2018年的34.5亿元是顶峰，到2024年只剩余21.89亿元，2025年前三季度扣非净利润仅增长3.86%，看起来略有上升，实际上基本没有进步，主品牌“海澜之家”自身也面临压力，2023年销售额为164亿多，2024年下滑至152亿元，降幅约7%，2025年前三个月又下跌近4%，只剩下108亿出头，虽然市占率保持全国第一，但增长几乎停滞，相当于在原地踏步。

库存问题变得更严重了，存货周转天数从2020年的263天延长到2025年上半年的323天，这就意味着店里堆的货平均要花11个月才能卖完，2024年库存金额达到120亿，2025年虽然稍微下降一点，但依然卡在115亿上下，这笔钱全都压在仓库里没法动，导致现金流很紧张。

加盟店数量在快速减少，2019年高峰时有5241家门店，到2025年第三季度只剩4101家，四年间减少了超过1100家，关店速度逐年加快，2022年关了182家，2023年增加到349家，2024年进一步达到431家，新开门店越来越少，关闭的门店越来越多，与此同时直营店数量上升至2220家，占到总门店数的三成多，但直营模式成本高、利润薄，难以弥补加盟店退出带来的损失。

营销上花的钱一点没少，2025年前三季度销售费用超过35亿元，占到营收的22.6%，公司还在请明星、投综艺，研发投入却只有1.56亿元，不到销售费用的4.5%，占营收比例才1%，像安踏和李宁这样的同行企业，这几年都在努力搞设计、推国潮、加大研发投入，海澜之家仍然主打中年男士通勤装，款式多年没什么变化，年轻人根本不愿意买。

2025年11月21日，公司刚向港交所提交IPO材料，计划募资升级品牌与供应链，却遭遇军方处罚，时间点恰好在上市前最敏感阶段，投资人开始质疑依靠加盟和轻资产支撑的商业模式是否已到尽头，公司账面现金持续减少，短期债务压力不断加大，连应付账款也开始出现延期。

军供资格对很多企业来说是一种隐形的信用担保，失去它不只是少了一笔订单，而是整个合规形象都垮了，其他政府采购和大型国企招标也会跟着重新评估这家公司，母公司旗下还有几个子品牌，但全都依靠海澜之家提供资金支持，主品牌一出现问题，整个集团都会受到影响。

现在到了2026年3月2日，处罚刚满一周，公司没有发布公告说明情况，但内部有消息说已经在紧急开会，有人私下提到，周立宸这两年太相信规模逻辑，认为只要多开店、压库存，就能用数量换时间，可市场早就变了，消费者不买单，加盟商也不愿意冒险，连军队那边都不给机会了。