凯赛生物狂揽25亿，华恒生物暴涨161%…生物制造三季度成绩单出炉

近日，2025年上市公司三季度报基本披露完毕，生物制造龙头成绩单揭晓。

头部企业的最新经营数据，是观察市场动态、分析行业现状的重要窗口。

我们选取了6家具有代表性的上市公司进行盘点，有的风头正盛，收入利润高速增长；有的则经历转型阵痛，寻求破局之道。

凯赛生物：狂揽25亿 打造“生态圈”

前三季度公司实现营业总收入25.45亿元，同比增长14.90%；归母净利润4.51亿元，同比增长30.56%。

身为“长链二元酸之王”，凯赛生物在上半年相关产品销量创历史新高，收入以及销售毛利持续上涨，并积极开辟了生物法癸二酸的应用市场。

除此之外，年初其生物基哌啶开始生产销售；生物基聚酰胺改性及其连续纤维复合材料（Bio-PPACFRT）的“生态圈”建设也取得了诸多成果。

包括在2月和宁德时代瞄准电池壳体的合作，以及4月与韩国3p.com在热塑性材料上的合作，在新能源装备、现代物流、绿色建筑等场景中都值得期待。

今年九月，凯赛还推出了生物基纤维产品“泰纶-400”，实现100%尼龙的弹性纤维物理三维螺旋卷曲结构，与海澜之家、英氏YeeHoO等行业龙头取得合作。

华恒生物：挑战“增收不增利”魔咒

前三季度，公司实现营收21.94亿元，同比增长42.53%；归母净利润1.68亿元，同比下降1.34%。

其中第三季度表现尤为亮眼，营收7.04亿元，较上年同期增长34.73%；归母净利润为5272.94万元，同比暴涨161.22%

随着海内外L-缬氨酸市场的探底企稳，华恒生物的业绩表现得到改善，而对1,3-丙二醇（PDO）与AI合成生物的投入，成为了其能否扭转局势的关键。

其总投资高达3.9亿元的“合肥市人工智能驱动生物制造研发及中试示范基地”，是全球首个AI驱动的智能中试基地，预计2026年投产。

我们还注意到，华恒生物同时在优化现有的产品配置：苹果酸项目可交替柔性生产苹果酸或色氨酸，丁二酸项目可交替柔性生产丁二酸、L-缬氨酸和肌醇，以此提高设备利用率、增强对单一产品市场波动的抗风险能力。

嘉必优：净利增54% 毛利率增长明显

前三季度公司实现营收4.28亿元，同比增长10.56%；归母净利润1.29亿元，超过2024年全年，同比增长54.18%。

嘉必优盈利增长主要来自于ARA和藻油DHA，尤其是部分大客户藻油DHA替换鱼油DHA进程加快，让报告期内藻油DHA产品实现了快速增长。

尤其是产品及客户结构变化带来了毛利率的有效增长，其中三季度毛利率攀升至48.69%，较上年同期提升8.91个百分点，核心产品盈利空间有望持续拓宽。

值得注意的是，公司上半年境外产品销售收入占了业务收入的37.04%，其中达能、雀巢等核心大客户仍是关键收入来源，随着藻油DHA和HMOs国际准入推进，市场表现仍值得期待。

锦波生物：单季度净利润 首次同比下滑

前三季度公司实现营业总收入12.96亿元，同比增长31.10%；归母净利润5.68亿元，同比增长9.29%

其中第三季度归母净利润为1.76亿元，较去年同期下降了16.24%，这也是锦波生物上市以来单季度净利润首次出现同比下滑。

在中信证券的问询中，锦波生物表示相较2024年全年增长幅度有所放缓的主要原因有三点，分别是受宏观经济影响、胶原蛋白市场经过四年发展增速自然放缓。

以及近年来的业务调整，功能性护肤品的毛利率为70.78%，低于医疗器械95.04%的毛利率，且线上推广费用较高，导致公司整体净利率有所下降。

川宁生物：营利双降 合成生物收入近5000万

前三季度公司营业总收入34.36亿元，同比下降22.9%，归母净利润6.11亿元，同比下降43.17%。

川宁生物没能挽回今年一季度开始的颓势，受抗生素市场波动影响，前三季度整体毛利率32.8%，与上半年毛利率相比下降3.1%。

在合成生物学产品方面，川宁生物2025年前三季度整体收入已达到4,880 万元，订单情况相较去年同期有所提升。

明年的收入随着疆宁生物逐渐满产以及市场的逐步开拓，预计合成生物学产品收入会有较大程度的改善。

华熙生物：盈利回升 销售费用创五年内新低

前三季度营业收入为31.6亿元，同比下降18.4%；归母净利润为2.52亿元，同比下降30.3%。

其中第三季度归母净利润0.32亿元，同比增长55.63%。主要系皮肤科学业务渠道及推广宣传费同比下降所致，其中第三季度销售费用率降至34.26%，为近五年来最低水平。

与此同时，前三季度的研发费用为3.61亿元，同比增长15.37%，投入持续在原料（高端透明质酸、生物活性物新产品）与医疗终端业务方面加码。

其中ECM（细胞外基质）相关研究已与全球头部实验室达成战略合作，PDRN项目与国际领先医美企业联合开发，进一步强化公司在抗衰领域的科研与产业壁垒。