海澜之家的前世今生：周立宸掌舵下品牌服装龙头，2025年三季度营收155.99亿居行业榜首，战略扩张野心尽显

海澜之家成立于1997年1月8日，于2000年12月28日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于江苏省。它是国内知名的品牌服装企业，拥有强大的品牌影响力和广泛的营销网络，在服装行业占据重要地位。

海澜之家主营业务涵盖高档精纺呢绒、高档西服、衬衫、职业服的生产和销售，染整加工以及品牌服装的经营，包括品牌管理、供应链管理和营销网络管理等业务。所属申万行业为纺织服饰 - 服装家纺 - 非运动服装，涉及新零售、多胎概念、元宇宙概念核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第一，净利润行业第二
2025年三季度，海澜之家营业收入达155.99亿元，在行业38家公司中排名第1，远高于行业平均数22.51亿元和中位数12.47亿元，行业第二名森马服饰营收为98.44亿元。主营业务构成中，海澜之家系列83.95亿元占比72.58%，其他品牌15亿元占比12.97%，海澜团购定制系列13.43亿元占比11.61%，其他（补充）3.28亿元占比2.84%。当期净利润为18.44亿元，行业排名第2，行业第一名雅戈尔净利润为23.34亿元，行业平均数为1.76亿元，中位数为3481.88万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度海澜之家资产负债率为44.79%，高于行业平均的38.41%，不过较去年同期的47.46%有所下降。从盈利能力看，当期毛利率为45.17%，高于行业平均的44.68%，较去年同期的44.59%也有所提升。

董事长周立宸薪酬300万元，同比持平
海澜之家控股股东为海澜集团有限公司，实际控制人为周建平。董事长周立宸，1988年生，本科学历，曾任海澜之家品牌管理等多家公司总经理，现任全国工商联纺织服装业商会常务会长等多个职务，同时担任海澜之家集团等多家公司董事长、总经理。其2024年薪酬300万，与2023年持平。

A股股东户数较上期增加17.10%
截至2025年9月30日，海澜之家A股股东户数为6.27万，较上期增加17.10%；户均持有流通A股数量为7.67万，较上期减少14.60%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股8325.53万股，相比上期减少295.66万股；华泰柏瑞上证红利ETF位居第五大流通股东，持股7772.88万股，相比上期增加432.86万股；南方中证500ETF位居第六大流通股东，持股3489.99万股，相比上期减少71.78万股；易方达中证红利ETF位居第九大流通股东，持股1945.56万股，为新进股东；兴全趋势投资混合(LOF)退出十大流通股东之列。

天风证券指出，海澜之家2025年上半年营收116亿，归母净利润16亿。业务亮点：一是品牌影响力强，主品牌全渠道布局传播矩阵，连续三年入选央视“品牌强国工程·领跑品牌”，还开展多项品牌创新活动；团购定制及其他品牌聚焦细分市场。二是产品竞争力提升，主品牌优化升级产品系列，团购定制及其他品牌塑造特色产品生态。三是渠道运营良好，线下调整优化存量门店，拓展新渠道；线上精准营销。该机构预计25 - 27年营收为224亿元、246亿元、268亿元，归母净利为25亿元、27亿元、30亿元，维持“买入”评级。
西部证券指出，主品牌Q2营收环比明显改善，25H1公司营收实现同比增长，海外市场收入增长27.42%。业务亮点：一是门店布局调整，主品牌直营扩张、加盟收缩，其他品牌加大运动、奥莱拓店力度；二是毛利率提升幅度大于费用率，但投资收益减少拖累利润增速。预计25 - 27年归母净利润为24.21/27.00/29.47亿元，同比+12.2%/+11.5%/+9.1%，维持“买入”评级。

图：海澜之家营收及增速

图：海澜之家净利润及增速

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