朗姿股份的前世今生：申东日掌舵打造医美女装双轮格局，非手术医美营收11.6亿占比41.59%，外延扩张持续推进

朗姿股份成立于2006年11月9日，于2011年8月30日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于北京市。该公司是国内时尚消费领域的知名企业，业务涵盖品牌女装与医疗美容，在医美行业拥有较强的品牌影响力和资源储备。

朗姿股份主营业务为品牌女装的设计、生产与销售，所属申万行业为纺织服饰 - 服装家纺 - 非运动服装，所属概念板块包括C2M概念、民营医院、医疗美容核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第五，净利润第三
2025年三季度，朗姿股份实现营业收入43.28亿元，在行业38家公司中排名第5，行业第一名海澜之家营收为155.99亿元，第二名森马服饰为98.44亿元，行业平均数为22.51亿元，中位数为12.47亿元。主营业务构成中，非手术类医疗美容11.6亿元占比41.59%，女装裙子3.16亿元占比11.34%等。当期净利润为10.19亿元，行业排名第3，行业第一名雅戈尔23.34亿元，第二名海澜之家18.44亿元，行业平均数为1.76亿元，中位数为3481.88万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度朗姿股份资产负债率为52.95%，去年同期为54.17%，高于行业平均38.41%。从盈利能力看，当期毛利率为59.35%，去年同期为58.92%，高于行业平均44.68%。

董事长申东日薪酬89.96万元，同比减少0.04万元
朗姿股份控股股东为申东日，实际控制人为申东日、申今花。董事长申东日出生于1972年10月，长江商学院EMBA，是公司创始人和实际控制人之一，现任公司董事长等多个重要职务，2024年薪酬89.96万，较2023年的90万减少0.04万。总经理申今花出生于1975年4月，长江商学院EMBA，是公司创始人和实际控制人之一，现任公司董事、总经理等职，2024年薪酬89.96万，较2023年的90万减少0.04万。

A股股东户数较上期减少10.93%
截至2025年9月30日，朗姿股份A股股东户数为5.14万，较上期减少10.93%；户均持有流通A股数量为4957.27，较上期增加12.27%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第六大流通股东，持股241.90万股，相比上期减少5701.00股；南方中证1000ETF位居第七大流通股东，持股202.10万股，相比上期减少2.43万股；华夏中证1000ETF位居第十大流通股东，持股120.21万股，为新进股东。

光大证券指出，朗姿股份2025年前三季度归母净利润大幅增长，主要因处置若羽臣部分股权确认投资收益9.9亿元。25年前三季度毛利率同比提升0.5PCT至59.3%，期间费用率同比提升0.2PCT至52.4%。公司于25年第三季度收购重庆米兰柏羽时光整形美容医院，医美布局持续推进。上调25 - 26年、新增27年归母净利润预测为10.2/3.3/3.6亿元，对应25/26年PE分别为7/23倍，维持“增持”评级。
华创证券指出，朗姿股份25年上半年出售若羽臣股权增厚利润，主营业务承压。业务亮点如下：1. 25年上半年轻医美连锁品牌“晶肤医美”和“韩辰医美”收入分别逆势增长6.0%和9.5%。2. 女装H1线上渠道收入4.57亿元，同比大增18.9%，收入占比大幅提升至46.3%。3. 医美板块核心增长动能来自外延并购，已先后设立七支医美并购基金，总规模可达28.37亿元，体外仍储备有5家综合性医院和2家诊所，业务结构持续向轻医美倾斜，非手术类收入占比已达87%。预计25 - 27年归母净利润分别为3.34、3.53、3.81亿元，对应23、22、20倍PE，给予目标市值100.4亿，目标价22.69元，维持“推荐”评级。

图：朗姿股份营收及增速

图：朗姿股份净利润及增速

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