海澜之家300亿冲港交所，姐弟接班，国民男装陷“中年危机”

今年9月，海澜之家宣布计划在港交所上市，拟发行H股。这家起步于江苏江阴的男装品牌，自2014年借壳凯诺科技登陆A股市场后，市值一度接近450亿元，目前稳定在300亿元以上。而新一轮上市动作，引发了外界对其背后管理层变化和品牌现状的关注。

2020年11月，海澜之家创始人周建平正式卸任，将董事长职务交接给当时32岁的儿子周立宸。周立宸毕业于清华大学金融系，曾在上海的挚信资本任职，2012年入职海澜之家，逐步走上管理岗位。

同时他的姐姐周晏齐也开始频繁出现在公司的资本运作和媒体报道中。周晏齐早年在加拿大留学，曾在新加坡星展银行工作，回国后进入海澜之家，在2014年公司上市后身价飙升，一度成为“江苏女首富”。

姐弟接班的背景，是中国民营企业普遍进入传承阶段。据《中国家族企业报告》显示，中国八成的民营企业都带着“家族印记”，而创始人大多出生于20世纪50年代，如何顺利交棒成了摆在眼前的现实。

海澜之家曾凭借“轻资产+可退货”的类直营模式迅速扩张。门店主要由加盟商出资开设，服装销售不佳可退回总部，极大降低了加盟商风险，也减轻了公司负担。

这种商业模式推动了海澜之家在2013年门店数量突破3000家，当年净利润达到14.7亿元。

但从2015年起，海澜之家的净利润增速开始放缓。2024年财报显示，公司营收为209.57亿元，同比下降2.65%；归母净利润为21.59亿元，同比减少26.88%。

同时存货余额达到119.87亿元，创历史新高，比2020年的74.16亿元增长了62%。

这背后反映的是品牌产品更新滞后、款式老化等问题。“一件经典款卖十年”曾是内部的自嘲，也被消费者贴上“爸爸衫”的标签。与ZARA、H&M等快时尚品牌每周上新的节奏相比，海澜之家显得反应迟缓。

海澜之家也尝试过调整。品牌引入了女装线“OVV”、潮流品牌“黑鲸HLA JEANS”，并邀请林更新、沈腾、张颂文等代言人，试图吸引年轻消费者。但从市场反馈看，转型效果有限。品牌形象依然偏老龄化，难以打破“中年男装”的印象。

在国内市场增长乏力的情况下，出海成为新管理层的突破口。从2023年起，海澜之家加快海外布局，进入东南亚、中东、中亚等市场。2025年上半年，公司海外收入为2.06亿元，同比增长27.42%，成为公司少有的增长点。

但海外市场也并非蓝海。ZARA、优衣库、SHEIN等品牌早已占据主导地位。海澜之家若想在海外站稳脚跟，单靠规模扩张还不够，还需要在产品设计、品牌包装和供应链管理上实现质的提升。

姐弟接班并非海澜之家独有的现象。近年，卧龙电驱、万辰集团、中策橡胶、通威股份等多家大型民企完成“创二代”交接。

如卧龙电驱由陈建成、陈嫣妮父女掌舵，市值已超700亿元；万辰集团由创始人之子王泽宁接任总经理，准备赴港IPO。

海澜之家的转型路径，是这场“接班潮”中的一个缩影。企业传承不仅是职位的更替，更是经营理念、战略思维、组织文化的全面重塑。品牌是否持续增长，关键在于是否能适应市场变化、重建与消费者之间的链接。

海澜之家眼下的300亿，并不能保证未来。姐弟能否带来真正的品牌重塑，取决于他们是否有勇气推翻父辈的老逻辑，开创属于自己的发展路径。这场接班之战，才刚刚开场。