交银品质增长一年混合季报解读：份额赎回近亿，净值表现不佳

2025年第2季度，交银施罗德品质增长一年持有期混合型证券投资基金（简称“交银品质增长一年混合”）的季报披露了一系列关键信息。从数据变化来看，基金份额赎回规模近亿，净值表现与业绩比较基准相比也存在差距，这些变化值得投资者关注。

主要财务指标：本期利润为负

各份额类别收益情况

报告期内，交银品质增长一年混合A类本期已实现收益为 -19,870,318.98元，本期利润为 -28,943,812.82元；C类本期已实现收益为 -1,072,192.38元，本期利润为 -1,513,416.49元。加权平均基金份额本期利润方面，A类为 -0.0118元，C类为 -0.0132元。期末基金资产净值A类为1,728,350,382.36元，C类为78,555,963.89元，期末基金份额净值A类为0.7205元，C类为0.6981元。

主要财务指标交银品质增长一年混合A交银品质增长一年混合C本期已实现收益（元）-19,870,318.98-1,072,192.38本期利润（元）-28,943,812.82-1,513,416.49加权平均基金份额本期利润（元）-0.0118-0.0132期末基金资产净值（元）1,728,350,382.3678,555,963.89期末基金份额净值（元）0.72050.6981

从数据可以看出，该基金在本季度经营状况不佳，两类份额均出现亏损，投资者收益受到影响。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

各阶段净值增长率与基准对比

A类份额：过去三个月，净值增长率为 -1.69%，业绩比较基准收益率为1.67%，相差 -3.36%；过去六个月，净值增长率为0.77%，业绩比较基准收益率为1.46%，相差 -0.69%；过去一年，净值增长率为9.20%，业绩比较基准收益率为12.68%，相差 -3.48%；过去三年，净值增长率为 -31.91%，业绩比较基准收益率为 -2.31%，相差 -29.60%；自基金合同生效起至今，净值增长率为 -27.95%，业绩比较基准收益率为 -10.36%，相差 -17.59%。阶段净值增长率①业绩比较基准收益率③①－③过去三个月-1.69%1.67%-3.36%过去六个月0.77%1.46%-0.69%过去一年9.20%12.68%-3.48%过去三年-31.91%-2.31%-29.60%自基金合同生效起至今-27.95%-10.36%-17.59%C类份额：过去三个月，净值增长率为 -1.90%，业绩比较基准收益率为1.67%，相差 -3.57%；过去六个月，净值增长率为0.37%，业绩比较基准收益率为1.46%，相差 -1.09%；过去一年，净值增长率为8.33%，业绩比较基准收益率为12.68%，相差 -4.35%；过去三年，净值增长率为 -33.53%，业绩比较基准收益率为 -2.31%，相差 -31.22%；自基金合同生效起至今，净值增长率为 -30.19%，业绩比较基准收益率为 -10.36%，相差 -19.83%。过去三个月-1.90%1.67%-3.57%过去六个月0.37%1.46%-1.09%过去一年8.33%12.68%-4.35%过去三年-33.53%-2.31%-31.22%自基金合同生效起至今-30.19%-10.36%-19.83%

整体来看，无论是短期还是长期，该基金两类份额的净值增长率大多落后于业绩比较基准，反映出基金在投资运作上未能达到预期的业绩表现，投资者需谨慎评估投资风险。

投资策略与运作：消费行业持仓调整

二季度消费行业情况及持仓调整

回顾2025年二季度，消费行业整体处于恢复过程，但线下渠道周转率压力较大，线上增速快于线下。基金在持仓结构上进行了调整，5 - 6月，因部分消费成长股盈利预测过高，存在盈利预期回修可能，适度降低其持仓比例；对二季度增长强劲或三季度预期加速的行业或公司进行加仓；对于消费大白马，鉴于股息率保护较强但现金流和盈利水平未现明显拐点（可能四季度出现），以持有现金流有保障的公司为主。

基金管理人基于对消费行业的判断进行持仓调整，旨在优化投资组合，应对行业变化带来的风险，但调整效果有待进一步观察。

基金业绩表现：与财务指标呼应

业绩表现与财务指标关联

本基金各类份额净值及业绩表现与“主要财务指标”部分相呼应，由于本期利润为负，反映在净值增长上也表现不佳，进一步证明了基金在本季度面临的经营困境。投资者应结合基金投资策略和市场环境变化，持续关注基金后续业绩走向。

基金资产组合：权益投资占主导

资产组合情况

报告期末，基金权益投资金额为1,678,476,065.47元，占基金总资产的比例为91.02%，其中股票投资金额等同于权益投资金额，占比91.02%。银行存款和结算备付金合计128,113,397.25元，占比6.95%。其他如基金投资、固定收益投资、贵金属投资、金融衍生品投资、买入返售金融资产等均为0。

项目金额（元）占基金总资产的比例（%）权益投资（股票）1,678,476,065.4791.02银行存款和结算备付金合计128,113,397.256.95

基金资产组合高度集中于权益投资，虽然权益投资可能带来较高收益，但同时也伴随着较高风险，市场波动对基金资产净值的影响较大，投资者需关注市场风险对基金的冲击。

股票投资组合：行业分布有侧重

境内外股票行业分布

境内股票：按行业分类，制造业公允价值为1,204,004,383.97元，占基金资产净值比例为66.63%；农、林、牧、渔业公允价值为71,980,035.78元，占比3.98%；科学研究和技术服务业公允价值为81,320,744.51元，占比4.50%；水利、环境和公共设施管理业公允价值为11,248.00元，占比0.00%，其他行业无投资。A农、林、牧、渔业71,980,035.783.98B采矿业--C制造业1,204,004,383.9766.63D电力、热力、燃气及水生产和供应业--E建筑业--F批发和零售业--G交通运输、仓储和邮政业--H住宿和餐饮业--I信息传输、软件和信息技术服务业--J金融业--K房地产业--L租赁和商务服务业--M科学研究和技术服务业81,320,744.514.50N水利、环境和公共设施管理业11,248.000.00O居民服务、修理和其他服务业--P教育--Q卫生和社会工作--R文化、体育和娱乐业--S综合--合计1,357,316,412.2675.12港股通投资股票：主要消费行业公允价值为176,612,030.72元，占基金资产净值比例为9.77%；可选消费行业公允价值为122,050,910.33元，占比6.75%；医药卫生行业公允价值为22,496,712.16元，占比1.25%，合计占比17.77%。行业类别公允价值（人民币）占基金资产净值比例（%）主要消费176,612,030.729.77可选消费122,050,910.336.75医药卫生22,496,712.161.25合计321,159,653.2117.77

基金股票投资行业分布较为集中，境内侧重制造业，港股通投资集中于消费和医药卫生相关行业。行业集中可能使基金在特定行业表现良好时受益，但也会因行业波动而面临较大风险，投资者需关注行业发展趋势对基金净值的影响。

股票投资明细：个股持仓有差异

前十股票投资明细

按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十股票中，燕京啤酒公允价值为155,748,043.47元，占比8.62%；乖宝宠物公允价值为119,532,988.51元，占比6.62%；盐津铺子公允价值为119,522,318.40元，占比6.61%等。

序号股票代码股票名称数量公允价值（元）占基金资产净值比例（%）2000729燕京啤酒12,045,479155,748,043.478.623301498乖宝宠物1,092,923119,532,988.516.624002847盐津铺子1,486,596119,522,318.406.615300888稳健医疗2,623,980107,845,578.005.97609633 HK农夫山泉2,462,80090,062,613.454.987605499东鹏饮料286,23089,890,531.504.978600398海澜之家12,550,65387,352,544.884.83902367 HK巨子生物1,642,40086,422,291.444.7810603259药明康德1,169,03381,306,245.154.50

基金对个股的持仓差异反映了基金管理人的投资偏好和对个股的价值判断，但个股的表现对基金净值影响较大，若个别重仓股出现不利情况，可能对基金业绩产生较大冲击。

开放式基金份额变动：赎回规模较大

份额申购与赎回情况

报告期内，A类基金总申购份额为1,139,397.75份，总赎回份额为92,957,852.41份；C类基金总申购份额为139,865.39份，总赎回份额为3,524,420.34份。期末A类基金份额总额为2,398,802,938.96份，C类基金份额总额为112,523,301.69份。

报告期期间交银品质增长一年混合A交银品质增长一年混合C基金总申购份额（份）1,139,397.75139,865.39基金总赎回份额（份）92,957,852.413,524,420.34报告期期末基金份额总额（份）2,398,802,938.96112,523,301.69

可以看出，该基金在本季度面临较大规模的赎回，这可能与基金业绩表现不佳有关。大规模赎回可能对基金的资金运作和投资策略实施产生影响，投资者需关注基金后续应对措施及业绩能否改善。

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