【国金研究·周观点】继续重视新型烟草产业趋势
发布时间：2025-05-26 09:31 浏览量：21
制造
《具身智能行业周报：智元发布具身模型EVAC与评价基准EWMBench，小米YU7发布有望成为爆款车型》
《机械行业周报：看好可控核聚变、人形机器人和工程机械》
消费
《食品饮料行业周报：关注细分赛道旺销催化，及新业态/新叙事对边界预期的延展》
周期
《交运行业周报：4月顺丰业务量增速较快，民航国际地区线旅客量超2019年》
《建筑建材行业周报：关注“一带一路”进展，6月中亚峰会将在哈萨克斯坦举行》
周报导读
制造
《具身智能行业周报：智元发布具身模型EVAC与评价基准EWMBench，小米YU7发布有望成为爆款车型》
【具身智能陈传红】ROBO + 是汽车板块最强产业趋势。
【智能驾驶】：高阶智驾1-N，robotaxi 0-1，供应链芯片、激光雷达、光学器件（摄像头镜头以及国产cis芯片）和清洗等赛道迎爆发式增长。
【机器人】：紧抓THB（特斯拉、华为、字节）主线，关注低估值龙头。
风险提示：行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期；人形机器人进展不及预期。
《机械行业周报：看好可控核聚变、人形机器人和工程机械》
【机械满在朋】看好可控核聚变、人形机器人和工程机械。
【可控核聚变】：25年可控核聚变产业技术突破+招标加速，“十五五”期间板块进入密集资本开支期。
【人形机器人】：Figure在BMW实行20小时轮班制，人形机器人应用场景加速落地。
【工程机械】：工程机械出口增速扩张，看好国产主机厂内外销共振。
风险提示：宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。
消费
《食品饮料行业周报：关注细分赛道旺销催化，及新业态/新叙事对边界预期的延展》
【食饮刘宸倩】【白酒板块】：维持行业景气度仍处于下行趋缓阶段的判断，类似上一轮周期中14年下半年至15年，该时期行业景气度不再断崖式回落、尤其淡季动销绝对量占比相对较低，但需求侧仍缺乏足够强的拉力。啤酒：行业在低基数背景下逐步进入旺季，具备潜在高频销量跟踪催化。
【大众品板块】：关注软饮/零食/餐饮链。软饮：逐步进入旺季，景气度拐点向上。零食：伴随着品类和渠道红利逐步释放，行业维持高景气度。餐饮链：餐饮需求有待改善，景气度处于底部企稳阶段，龙头具备经营韧性。
风险提示：宏观经济恢复不及预期、区域市场竞争风险、食品安全问题风险。
《轻工造纸行业周报：继续重视新型烟草产业趋势，关注轻工消费618国货表现》
【轻工张杨桓】【家居】：内需家居中长期配置时机已到，建议关注内销龙头及优质外销企业。【新型烟草】：思摩尔国际目前具备布局性价比，雾化业务拐点已开始显现。【造纸包装】：5月处于造纸行业传统淡季，终端消费提振作用有限。【轻工消费宠物】：持续推荐品牌势能提升中的优质国货品牌，根据产品培育周期优选标的。【潮玩】：关注名创25Q1业绩发布、52TOYS提交招股书。【两轮车】：以旧换新对景气度催化仍在持续，关注近期各家新品发布。
风险提示：地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期；汇率大幅波动。
《家电行业周报：4月家电新兴市场出口维持较好增长，空调6月排产高增》
【家电王刚】年初至今家电社零保持高增，内需电增长确定性强，外需新兴市场需求持续高景气，有望拉动出口保持较好增长。建议重点关注：1）抓内需+补贴主线，把握白电板块确定性及红利属性；2）布局结构升级逻辑仍在持续兑现的黑电板块。3）把握小家电困境反转机会。
风险提示：海内外需求波动、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、关税波动风险。
《纺服行业周报：亚玛芬25Q1势头良好，管理层上调25年指引》
【纺服杨欣】服装板块，海澜之家顺应消费降级，拓展市区奥莱业态，未来开店空间大、盈利能力强，主业成人装恢复，分红维持高位；安踏体育多品牌矩阵发力，有望受益于亚玛芬业绩高增；稳健医疗的全棉时代品牌破圈，棉柔巾、卫生巾市占率提升。制造板块受特朗普加征关税影响或调整，推荐制造龙头浙江自然、申洲国际，其抗风险强，订单有望向其转移 。
风险提示：内需恢复不及预期、汇率波动风险、关税风险。
周期
《交运行业周报：4月顺丰业务量增速较快，民航国际地区线旅客量超2019年》
【交运郑树明】【快递】：4月顺丰控股业务量增速为30%，显著领跑行业。【物流】：液化品内贸海运价格仍承压，发力智慧物流推荐海晨股份。【航空机场】：4月国内航线旅客量同比增长7%，国际地区线旅客量恢复至2019年101%。【航运】：SCFI指数、成品油及干散货运价指数环比增长。【公路铁路港口】：高速公路货车通行量环比增长，港口货物及集装箱吞吐量环比增长。
风险提示：需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。
《建筑建材行业周报：关注“一带一路”进展，6月中亚峰会将在哈萨克斯坦举行》
【建筑建材李阳】1）继续关注“一带一路”进展，6月中亚峰会将在哈萨克斯坦举行，中亚方向，可关注①新疆基建，②新疆煤化工，③国际工程公司。2）非洲方向，继续看好建材出海第一股科达制造。3）关注其他特种玻纤布打开应用场景的潜力：①Low-CTE，②石英纤维布（Q布）。
风险提示：地产政策变动不及预期；基建项目落地不及预期；原材料价格变化的风险。