海澜之家：年销200亿的男装巨头，如何撬动全球市场？

你相信吗？一家从江苏无锡起步的男装企业，如今一年卖出200亿元，门店遍布全国超过7200家，甚至要把生意做到港股市场！近日，海澜之家正式递交港交所上市申请，冲刺“A+H”双平台布局，引发市场瞩目。

从“男人的衣柜”到“全家人的衣柜”

海澜之家早已不满足于只做男装生意。通过主品牌“海澜之家”稳住基本盘后，公司相继推出轻奢女装OVV、高端童装英氏等品牌，试图覆盖更多消费群体。更引人注目的是，它通过合作拿下阿迪达斯FCC门店运营权，截至2025年上半年已在国内开出529家门店，同时获得奥地利运动品牌海德的中国区授权，跨界布局体育服饰领域。

业绩波动中寻突破，主品牌贡献超七成收入

尽管规模庞大，海澜之家的增长并非一帆风顺。2022年至2024年，其营收在179亿元至207亿元间波动，净利润也从29亿元回落至21亿元。不过，公司的毛利率持续改善，从2022年的43.4%提升至2025年上半年的46.9%。其中，主品牌“海澜之家”始终是营收主力，近年贡献比例稳定在74%以上，但2024年以来该品牌收入出现下滑，暴露出单一品牌依赖的风险。

出海东南亚：111家门店背后的野心与挑战

国际化是海澜之家此次赴港上市的重要叙事。公司已进入马来西亚、越南等11国，开设111家直营店，海外收入从2017年的区区600万元增长至2024年的3.55亿元。然而，这块业务目前仅占总收入的1.8%，体量尚小。国金证券研报指出，其在东南亚的成功得益于“本土化改造”和“高性价比”策略，但这套模式能否复制到澳洲、中东等新市场，仍是未知数。

家族控股与高额分红，三年派现超65亿

这家企业的家族色彩浓厚——周建平与其子女周立宸、周晏齐共同控制约60%股权。值得一提的是，海澜之家在资本回报上颇为大方，2023年至2025年7月累计派息超过65亿元，显示出充沛的现金流。

《周易》有言：“君子藏器于身，待时而动。”海澜之家从乡镇作坊成长为服装巨头，如今携港股上市之机再度出征海外，恰似这一古训的现代映照。然而，商场如逆水行舟，如何在守住基本盘的同时，真正打开全球市场的局面，将是其未来最大的考验。