比音勒芬的前世今生：2025年Q3营收32.01亿行业第九，净利润6.2亿行业第四，远超行业均值

比音勒芬成立于2003年1月2日，于2016年12月23日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为广东省广州市。它是国内高端高尔夫服饰龙头，以高品质产品和独特品牌文化占据市场。

比音勒芬主要从事自有品牌比音勒芬高尔夫服饰的研发设计、品牌推广、营销网络建设及供应链管理，所属申万行业为纺织服饰 - 服装家纺 - 非运动服装，涉及新零售、奥运概念等多个概念板块。

经营业绩：营收行业第九，净利润第四
2025年三季度，比音勒芬营业收入达32.01亿元，行业排名9/38，高于行业平均数22.51亿元和中位数12.47亿元，行业第一名海澜之家为155.99亿元，第二名森马服饰98.44亿元。主营业务中，上装类11.13亿元占比52.93%，下装类4.55亿元占比21.64%等。当期净利润6.2亿元，行业排名4/38，高于行业平均数1.76亿元和中位数3481.88万元，行业第一名雅戈尔23.34亿元，第二名海澜之家18.44亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度资产负债率为25.64%，去年同期为24.50%，低于行业平均38.41%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为75.63%，去年同期为76.42%，高于行业平均44.68%。

董事长谢秉政薪酬112.71万元，同比增加7.12万元
公司控股股东和实际控制人均为冯玲玲、谢秉政。董事长谢秉政，1969年出生，暨南大学高级管理人员工商管理硕士（EMBA），身兼多个行业协会重要职位，2007年10月起担任公司执行董事，2012年2月至今任董事长，2024年薪酬112.71万，较2023年的105.59万增加7.12万。总经理谢邕，1994年出生，美国迈阿密大学学士，日本中央大学硕士学位，曾任职于伊藤忠（上海）纤维贸易有限公司等，现任公司总经理。

A股股东户数较上期减少4.26%
截至2025年9月30日，A股股东户数为3.64万，较上期减少4.26%；户均持有流通A股数量为1.07万，较上期增加4.45%。十大流通股东中，华夏消费龙头混合A持股393.93万股，数量不变；香港中央结算有限公司、南方中证1000ETF为新进股东，分别持股359.90万股、312.89万股；嘉实新消费股票A退出十大流通股东之列。

天风证券指出，2025Q2公司营收8亿，同比+22%，25H1营收21亿，同比+9%。业务亮点：一是2025H1线上营收2亿，同增72%，直营营收14亿，同增11%；二是推进国际化、高端化等，实施多品牌战略；三是线下渠道覆盖多元，构建全渠道新零售体系。预计公司25 - 27年收入分别为44/50/57亿，归母净利为7.1/8.2/9.5亿，维持“买入”评级。
长江证券指出，2025H1公司实现营收21.0亿元，同比+8.6%。业务亮点：一是直营门店净开28家，电商渠道收入同比高增72%；二是公司卡位高端运动时尚赛道，多品牌矩阵增长可期。预计2025 - 2027年公司分别实现归母净利润7.0/7.8/8.6亿元，维持“买入”评级。

图：比音勒芬营收及增速

图：比音勒芬净利润及增速

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